第五集 如何部署界内证？

界内证部署方法主要可分三种。

一、认为相关资产後市将呈横行格局 – 赚取时间值利润

传统的认股证和牛熊证可供投资者作方向性投资，看好後市可选择认购证或牛证；看淡後市可选择认沽证或熊证。界内证并没有认购/认沽或牛/熊之分，可适用於後市缺乏方向的情况。如投资者认为相关资产後市将呈横行格局，或将於某一区间内上落，可选择使用价内（相关资产价格在界内证的上/下限价范围之间）的界内证以赚取时间值。即使在持有界内证期间，相关资产远离两个行使价之中间价而导致界内证价格下跌，甚至超过上/下限价范围，只要相关资产价格在到期时仍在界内，投资者便可从每股界内证获得1元回报。

投资者需注意，相关资产价格在界内证的上限价或下限价附近时，其对冲值及实际杠杆理论上是最高的，意味着界内证价格变化会加速，投资者盈利或损失会加快。如果投资者持有一价内的界内证而相关资产价格从中间升至上限价或跌至下限价时，因界内证价格会加快下跌，投资者应该考虑是否止蚀离场。当相关资产价格升或跌至界外後，投资者需注意时间值利润将逐渐变为时间值损耗，与一般认股证无异。

由於时间和相关资产价格皆会影响界内证的价格，投资者即使因认为相关资产後市将呈横行格局而选择界内证，亦应注意相关资产後市较可能的走向，确保该方向是走向界内证的中间价，如此便可同时间从相关资产价格和时间两者中获利。

二、认为相关资产将走向一特定区间，对相关资产有目标价

界内证也可用作方向性投资，但较适合特定的情况：如投资者对某一相关资产有预期目标价──认为相关资产在某段时间後将升至或跌至某水平，可通过界内证捕捉当中的潜在利润。投资者可以查看某一相关资产中，可供选择的界内证条款，寻找上下限价包含其目标价、且到期日配合的界内证。在相关资产走向目标价时，投资者可以获得方向性利润，但需注意当相关资产升穿或跌穿中间价後，界内证价格将呈相反方向走。

三、以年期较短，且在界外边缘的界内证「刀仔锯大树」

界外证在临近到期时，如果相关资产价格在上限价或下限价之间反覆波动，界外证的价格变化可以非常大。虽然这并非产品设计的原意，但理论上在界内证临近到期时，投资者可选择有机会从界外变成界内的产品，获取因产品短期而带来的高杠杆效果。